Москва +7 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
BIM

Лента новостей

17:42
В Нижегородской области майор МВД получил срок за злоупотребления при строительстве
17:22
Для сотрудников "Большого театра" возведут жилье на западе Москвы
17:05
На пр-те Вернадского в Москве согласовали строительство высотного жилого дома
16:43
В Москве на полгода перекроют участок Шелепихинского шоссе из-за стройки метро
16:25
В столичном Лефортово построят еще три корпуса ЖК
16:04
На западе Москвы снесут очередную ветхую пятиэтажку
15:45
Как в Краснодаре решили ограничить въезд в город большегрузов на лето
15:21
Почему власти Москвы отказались от небоскребов в рамках реновации
15:01
Замглавы Минстроя РФ Ставицкий проверил стройку жилья на ССК «Звезда»
14:49
Как в Назрани ввели сразу крупную школу и первую детскую клиническую больницу
14:31
В Москве обсудили, каким должен быть город, в котором хочется жить
14:22
Где в Москве открыли Аллею с бюстами 33 российских правителей
14:05
Почему эксперты требуют изменить законопроект о похоронном деле в России
13:53
Точная дата запрета на работу в России с иностранными водительскими правами
13:36
Итоги встречи министра Меня с главами ряда муниципалитетов Кубани
13:29
Как Минстрой РФ реализовал дорожную карту по энергоэффективности в ЖКХ
13:14
Собянин рассказал, как и куда выселят малый бизнес из сносимых пятиэтажек
12:49
Почему Минстрой РФ хочет исключить водоотведение из общедомовых расходов
12:40
Какие именно новые льготы пообещал бизнесу мэр Москвы Сергей Собянин
12:33
Подозреваемый во взяточничестве зампред городской думы Пензы отправлен в отставку
12:18
Какой крупнейший логистический комплекс ввели в Ростове-на-Дону
12:13
Михаил Мень озвучил позицию Минстроя РФ о помощи ипотечникам
12:02
С 10 июня в Москве изменится схема движения на 5 улицах
11:46
С начала года в Московской области введено 8 новых газопроводов
11:44
В Москве водитель насмерть задавил мужчину прямо во дворе дома
11:11
В подмосковной Рузе введен многофункциональный бизнес-центр «Руза Хутор»
10:51
В центре Москве начался ремонт трех набережных и ещё четырех улиц
10:46
Назван срок начала работы завода Mercedes-Benz в Подмосковье
10:20
Где в Москве отобрано 300 мест для строительства новых домов для жителей пятиэтажек
10:19
Воробьев назвал реальные сроки расселения ветхого жилья в Подмосковье
Все новости

Архив публикаций

«    Май 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031 

Последние комментарии

Народные облигации или народная лотерея?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На инвестиционном форуме в Сочи министр финансов России Антон Силуанов в интервью, озаглавленном «Не хочется наступать на старые грабли», представил новый инвестиционный инструмент для физических лиц, уже названный народными ОФЗ.

Со слов Антона Германовича, это будет государственная долговая бумага с трехлетним сроком обращения, полугодовым переменным купоном, с годовой доходностью, превышающей доходность имеющихся на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа) на 0.5 п.п. и реализуемой через банки-агенты только физическим лицам.

Дополнительно держатель бумаг получает страхование рыночного риска их обесценивания на срок один год в виде обязательного выкупа банками-агентами по номинальной стоимости независимо от рыночных котировок.

Объем выпуска будет относительно небольшим — 20 млрд руб., что составит в общем объеме заимствований Минфина в этом году не более 2%. Поэтому основной целью программы, поясняет министр, будет не пополнение бюджета, а обучение населения альтернативному банковским вкладам способу инвестирования свободных денежных средств.

Другими словами, нам предлагается участие в обучающей игре на деньги. Доступ к «игре» обещают сделать крайне комфортным через широчайшую сеть отделений Сбербанка и ВТБ24. Объем покупки разрешен в большом диапазоне — от 30 тыс. до 25 млн руб., что наверняка привлечет физических лиц, имеющих вклады на сумму более 1,4 млн руб., которые не застрахованы Агентством страхования вкладов.

На первый взгляд, «игра» обещает выигрыш больше, чем депозиты в рублях и в валюте в российских банках, и стоит попробовать. Но лично меня это заставляет еще раз задуматься и посчитать печальный опыт аналогичных инвестиций за последние два-три года.

Безусловными победителями по рублевой доходности стали не ОФЗ, а валютные вклады в банках и валютные облигации, в том числе и Минфина. Для принятия корректного решения следует посчитать совокупную доходность народных ОФЗ и соотнести ее с имеющимся валютным риском. 

За три года обращения и при получении шести выплачиваемых полугодовых купонов итоговая капитализируемая доходность может составить около 28%. Доходность валютных вкладов в банках составляет менее 2% годовых и значительно уступает ОФЗ, но при этом отсутствует риск валютной переоценки. Доходности обоих инструментов совпадают при курсе доллар/рубль, равном 72.

Таким образом, задача выбора между теми или иными названными вариантами сводится к ответу на вопрос, верим мы или не верим, что курс рубля упадет ниже 72 на дату погашения облигаций. В такой постановке предложение Минфина уже не кажется безоговорочно выигрышным и носит характер лотереи.

Как и в любом вероятностном процессе, оценкой риска является стандартное отклонение случайной величины от среднего значения, и в нашем случае оценивается степенью волатильности доллара к рублю в исторической ретроспективе (как правило, это три последние месяца).

В зависимости от выбранной методики актуальная волатильность составляет от 11—13%. Соотношение доходность/риск 28% к 13% выглядит вполне убедительным аргументом в пользу решения «покупать». Но надо иметь в виду, что доходность такой инвестиции весьма вероятно будет вполовину меньше обещанной с учетом отрицательной валютной переоценки.

А вот с чем можно полностью согласиться с Антоном Германовичем, так это с его «нежеланием наступать на старые грабли».

Похожие публикации

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry
Войти через
Кликните на изображение чтобы обновить код, если он неразборчив

Партнеры

 

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх