Москва +15 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
Eurocol

Лента новостей

16:50
Главный архитектор Москвы Сергей Кузнецов презентовал свою выставку в МАММ
16:32
Какой высотный ЖК с апартаментами построят на востоке Москвы
16:19
Южнокорейские бизнесмены построят завод по производству лапши на Дону
16:02
Новую развязку почти достроили на пересечении МКАД с Профсоюзной улицей в Москве
15:43
В Москве почти достроен крупный паркинг над перекрытием Алабяно-Балтийского тоннеля
15:21
В подмосковном Егорьевске возведут склад стройматериалов за 700 млн рублей
15:09
Госдума приняла закон о компенсационном фонде дольщиков
14:46
За что арестован бывший партнер Чубайса, достраивавший его поместье на Рублевке
14:35
Решена судьба проблемного долгостроя ЖК «Шишкин лес» в новой Москве
14:22
В выходные ограничат движение на нескольких улицах в центре Москвы
12:41
Назван срок завершения строительства проблемного ЖК «Академ-Палас» в Москве
12:23
Загадочная гибель молодого мужчины на стройке дома в Новосибирске
12:13
Где в Новосибирске скоро завершат важнейший жилой долгострой
11:43
В Подмосковье сформируют «дорожные карты» по всем проблемным долгостроям
11:27
На северо-западе Москвы построили современную школу на 550 мест
11:14
В Пензенской области начали строить крупнейший свинокомплекс за 1,35 млрд рублей
10:46
Немецкий концерн Siemens со скандалом разорвал отношения с Россией по энергооборудованию
10:27
Крупное мошенничество с жильем для детей-сирот раскрыто в Тамбовской области
10:09
В Ингушетии почти достроили мощный тепличный комплекс за 1,8 млрд рублей
09:43
Какую необычную улицу для художников построят на алтайском курорте «Белокуриха»
09:24
Жуткая гибель сварщика при строительстве метро в Нижнем Новгороде
17:42
В Татарстане возведут мощнейший птицекомплекс за 6,1 млрд рублей
17:18
Какую шикарную гостиницу скоро построят при аэропорте Жуковский в Подмосковье
17:02
В Москве задержали недобросовестного застройщика волгоградских ЖК «Парк Европейский» и ЖК «Доминант»
16:38
Когда вьетнамцы начнут строить мощный молокоперерабатывающий завод в Подмосковье
16:25
В Воронеже выяснилось, как хитроумно отец и сын присвоили 29 млн рублей из бюджета
16:03
На ВДНХ в столице полностью отреставрируют знаменитый фонтан «Золотой колос»
15:41
Как столичные власти рассчитывают завершить долгострой ЖК «Терлецкий парк» на востоке Москвы
15:28
Как находчивая красноярка потратила маткапитал за выдуманного ребенка
15:07
Власти Москвы назвали срок сноса долгостроя Ховринской больницы
Все новости

Архив публикаций

«    Июль 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31 

Последние комментарии

Народные облигации или народная лотерея?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На инвестиционном форуме в Сочи министр финансов России Антон Силуанов в интервью, озаглавленном «Не хочется наступать на старые грабли», представил новый инвестиционный инструмент для физических лиц, уже названный народными ОФЗ.

Со слов Антона Германовича, это будет государственная долговая бумага с трехлетним сроком обращения, полугодовым переменным купоном, с годовой доходностью, превышающей доходность имеющихся на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа) на 0.5 п.п. и реализуемой через банки-агенты только физическим лицам.

Дополнительно держатель бумаг получает страхование рыночного риска их обесценивания на срок один год в виде обязательного выкупа банками-агентами по номинальной стоимости независимо от рыночных котировок.

Объем выпуска будет относительно небольшим — 20 млрд руб., что составит в общем объеме заимствований Минфина в этом году не более 2%. Поэтому основной целью программы, поясняет министр, будет не пополнение бюджета, а обучение населения альтернативному банковским вкладам способу инвестирования свободных денежных средств.

Другими словами, нам предлагается участие в обучающей игре на деньги. Доступ к «игре» обещают сделать крайне комфортным через широчайшую сеть отделений Сбербанка и ВТБ24. Объем покупки разрешен в большом диапазоне — от 30 тыс. до 25 млн руб., что наверняка привлечет физических лиц, имеющих вклады на сумму более 1,4 млн руб., которые не застрахованы Агентством страхования вкладов.

На первый взгляд, «игра» обещает выигрыш больше, чем депозиты в рублях и в валюте в российских банках, и стоит попробовать. Но лично меня это заставляет еще раз задуматься и посчитать печальный опыт аналогичных инвестиций за последние два-три года.

Безусловными победителями по рублевой доходности стали не ОФЗ, а валютные вклады в банках и валютные облигации, в том числе и Минфина. Для принятия корректного решения следует посчитать совокупную доходность народных ОФЗ и соотнести ее с имеющимся валютным риском. 

За три года обращения и при получении шести выплачиваемых полугодовых купонов итоговая капитализируемая доходность может составить около 28%. Доходность валютных вкладов в банках составляет менее 2% годовых и значительно уступает ОФЗ, но при этом отсутствует риск валютной переоценки. Доходности обоих инструментов совпадают при курсе доллар/рубль, равном 72.

Таким образом, задача выбора между теми или иными названными вариантами сводится к ответу на вопрос, верим мы или не верим, что курс рубля упадет ниже 72 на дату погашения облигаций. В такой постановке предложение Минфина уже не кажется безоговорочно выигрышным и носит характер лотереи.

Как и в любом вероятностном процессе, оценкой риска является стандартное отклонение случайной величины от среднего значения, и в нашем случае оценивается степенью волатильности доллара к рублю в исторической ретроспективе (как правило, это три последние месяца).

В зависимости от выбранной методики актуальная волатильность составляет от 11—13%. Соотношение доходность/риск 28% к 13% выглядит вполне убедительным аргументом в пользу решения «покупать». Но надо иметь в виду, что доходность такой инвестиции весьма вероятно будет вполовину меньше обещанной с учетом отрицательной валютной переоценки.

А вот с чем можно полностью согласиться с Антоном Германовичем, так это с его «нежеланием наступать на старые грабли».

Похожие публикации

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry
Войти через
Кликните на изображение чтобы обновить код, если он неразборчив

Партнеры

 

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх