KBE
Москва +8 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
BIM
BIM

Лента новостей

13:03
Под Энгельсом для стратегических бомбардировщиков построили спецВВП
12:42
Какая масштабная реконструкция ждет порт Евпатории в Крыму
12:39
В Минобороны РФ рассказали, что уже создается на базе Спецстроя России
12:15
Сколько реально денег дало правительство на реконструкцию лагеря «Артек»
12:06
В Тольятти построили современный завод лекарственных препаратов
11:43
На центре Москвы временно перекроют движение из-за стройки
11:40
Какие изменения в закон о долевом строительстве одобрило правительство РФ
11:19
Министр Соколов назвал срок действия нынешнего тарифа системы «Платон»
11:17
Современный конькобежный центр, наконец, возведут в Туле
10:48
В Якутии стройфирма попалась на мошенничестве при возведении жилья
10:45
В Екатеринбурге ночью молодой человек упал с 12 этажа и остался жив
10:25
Мэр Москвы Сергей Собянин подписал поправки в Градкодекс столицы
10:18
На Ямале ввели уникальный мусороперерабатывающий завод за 119 млн рублей
09:47
Почему спикер Владимир Константинов хочет застроить Крым моногородами
09:30
Экс-мэр Барнаула отделался условным сроком за махинации с земельными участками
17:46
Установлена личность убийцы экс-депутата ГД РФ Вороненкова
17:43
Вице-премьер Аркадий Дворкович назвал размер повышения тарифа «Платона»
17:27
Выяснилось, на какие деньги будут строить объездную дорогу Орла
17:03
В Омске осудят директора стройфирмы, обманувшего 1 тыс. дольщиков на 500 млн рублей
17:02
В Москве открылся расчетно-клиринговый центр для операций в юанях
16:42
В Минстрое и ЖКХ РФ начали углубленно мониторить коммунальные концессии
16:36
Чиновник в Башкирии подозревается в махинациях при распределении земель
16:35
На западе Москвы возведут крупный жилой микрорайон
16:14
Чем станет заниматься создающийся в России Совет по сейсмостойкому строительству
15:44
Власти Москвы разрешили масштабную жилую застройку на территории ЗИЛ
15:25
В Краснодарском крае мошенница попалась на махинациях с землей на 135 млн рублей
15:11
Строительство новой мощной ТЭЦ началось в Брянской области
14:46
Где в Рязани решено построить ЖК с высотками и торговым центром
14:32
В Челябинске стартовало строительство важнейшего объекта к саммитам ШОС и БРИКС
14:23
Власти Москвы разрешили строительство второй очереди бизнес-центра «Академик»
Все новости

Архив публикаций

«    Март 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031 

Последние комментарии

Народные облигации или народная лотерея?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На инвестиционном форуме в Сочи министр финансов России Антон Силуанов в интервью, озаглавленном «Не хочется наступать на старые грабли», представил новый инвестиционный инструмент для физических лиц, уже названный народными ОФЗ.

Со слов Антона Германовича, это будет государственная долговая бумага с трехлетним сроком обращения, полугодовым переменным купоном, с годовой доходностью, превышающей доходность имеющихся на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа) на 0.5 п.п. и реализуемой через банки-агенты только физическим лицам.

Дополнительно держатель бумаг получает страхование рыночного риска их обесценивания на срок один год в виде обязательного выкупа банками-агентами по номинальной стоимости независимо от рыночных котировок.

Объем выпуска будет относительно небольшим — 20 млрд руб., что составит в общем объеме заимствований Минфина в этом году не более 2%. Поэтому основной целью программы, поясняет министр, будет не пополнение бюджета, а обучение населения альтернативному банковским вкладам способу инвестирования свободных денежных средств.

Другими словами, нам предлагается участие в обучающей игре на деньги. Доступ к «игре» обещают сделать крайне комфортным через широчайшую сеть отделений Сбербанка и ВТБ24. Объем покупки разрешен в большом диапазоне — от 30 тыс. до 25 млн руб., что наверняка привлечет физических лиц, имеющих вклады на сумму более 1,4 млн руб., которые не застрахованы Агентством страхования вкладов.

На первый взгляд, «игра» обещает выигрыш больше, чем депозиты в рублях и в валюте в российских банках, и стоит попробовать. Но лично меня это заставляет еще раз задуматься и посчитать печальный опыт аналогичных инвестиций за последние два-три года.

Безусловными победителями по рублевой доходности стали не ОФЗ, а валютные вклады в банках и валютные облигации, в том числе и Минфина. Для принятия корректного решения следует посчитать совокупную доходность народных ОФЗ и соотнести ее с имеющимся валютным риском. 

За три года обращения и при получении шести выплачиваемых полугодовых купонов итоговая капитализируемая доходность может составить около 28%. Доходность валютных вкладов в банках составляет менее 2% годовых и значительно уступает ОФЗ, но при этом отсутствует риск валютной переоценки. Доходности обоих инструментов совпадают при курсе доллар/рубль, равном 72.

Таким образом, задача выбора между теми или иными названными вариантами сводится к ответу на вопрос, верим мы или не верим, что курс рубля упадет ниже 72 на дату погашения облигаций. В такой постановке предложение Минфина уже не кажется безоговорочно выигрышным и носит характер лотереи.

Как и в любом вероятностном процессе, оценкой риска является стандартное отклонение случайной величины от среднего значения, и в нашем случае оценивается степенью волатильности доллара к рублю в исторической ретроспективе (как правило, это три последние месяца).

В зависимости от выбранной методики актуальная волатильность составляет от 11—13%. Соотношение доходность/риск 28% к 13% выглядит вполне убедительным аргументом в пользу решения «покупать». Но надо иметь в виду, что доходность такой инвестиции весьма вероятно будет вполовину меньше обещанной с учетом отрицательной валютной переоценки.

А вот с чем можно полностью согласиться с Антоном Германовичем, так это с его «нежеланием наступать на старые грабли».

Похожие публикации

Партнеры

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх