KBE
Москва +5 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
BIM
BIM

Лента новостей

17:45
В историческом районе Москвы продают здание вместе с участком земли
17:39
Почему объявлен мораторий на застройку Светлогорска под Калининградом
17:14
Когда рынок лифтов в РФ станет одним из крупнейших в мире
17:02
Аксенов рассказал, когда он отменит запрет на строительство в Крыму
16:43
В Ставрополе осудят инженера управления капстроительства, бравшей взятку домом
16:18
Кого неожиданно назначили замглавы пермского правительства по ЖКХ
16:10
В каких серьезных нарушениях подозревается застройщик ЖК «Триумф» и «Живаго» в Перми
16:09
СП РФ назвала новые регионы сорвавшие расселение аварийного жилья
15:42
Вот кого назначили начальником Управтодора Свердловской области
15:36
Кто и как крадет электроэнергию на Среднем Урале
15:29
Когда в Твери построят важнейшую детскую больницу
15:04
Вот сколько отобрали у чиновников непонятно на что купленного имущества
14:46
Неожиданное назначение нового главы Фонд капстроительства Петербурга
14:42
Когда и почему в Москве прекратят давать пропуска грузовикам
14:31
В Москве начались испытания финского электробуса с технологией будущего
14:08
Какие 3 станции ТПК метро Москвы будут строить китайцы
13:36
Почему BIM технологии очень популярны в Финляндии
13:25
Какие три новые станции на Калининско-Солнцевской линии введут уже в этом году
13:05
Какие шикарные апартаменты возведут на Петровском острове в Санкт-Петербурге
12:43
Как премьер-министр РФ Дмитрий Медведев раскритиковал ситуацию с дорогами
12:27
Где глава Крыма Сергей Аксенов полностью запретил строительство
12:11
Почему полицейские заблокировали работу подрядчика на стройке трассы М-11
12:11
Когда в Москве начнут в очередной раз отключать горячую воду
11:43
Где в новой Москве возведут четыре многофункциональных центра
11:35
Прокуратура оценила хищения при строительстве объектов ВМФ в крупную сумму
11:18
Когда Сергей Собянин пообещал завершить реконструкцию улиц в центре Москвы
10:48
В Москве выбран застройщик двух участков ТПК метро за 62,1 млрд рублей
10:24
Выяснилось, кто построит три важные дороги в Красноярске
10:00
Найдены виновные жуткой гибели рабочего на стройке жилого дома в Перми
09:42
В Краснодарском крае возведут уникальный российско-сербский центр сельхозпродукции
Все новости

Архив публикаций

«    Апрель 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Последние комментарии

Народные облигации или народная лотерея?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На инвестиционном форуме в Сочи министр финансов России Антон Силуанов в интервью, озаглавленном «Не хочется наступать на старые грабли», представил новый инвестиционный инструмент для физических лиц, уже названный народными ОФЗ.

Со слов Антона Германовича, это будет государственная долговая бумага с трехлетним сроком обращения, полугодовым переменным купоном, с годовой доходностью, превышающей доходность имеющихся на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа) на 0.5 п.п. и реализуемой через банки-агенты только физическим лицам.

Дополнительно держатель бумаг получает страхование рыночного риска их обесценивания на срок один год в виде обязательного выкупа банками-агентами по номинальной стоимости независимо от рыночных котировок.

Объем выпуска будет относительно небольшим — 20 млрд руб., что составит в общем объеме заимствований Минфина в этом году не более 2%. Поэтому основной целью программы, поясняет министр, будет не пополнение бюджета, а обучение населения альтернативному банковским вкладам способу инвестирования свободных денежных средств.

Другими словами, нам предлагается участие в обучающей игре на деньги. Доступ к «игре» обещают сделать крайне комфортным через широчайшую сеть отделений Сбербанка и ВТБ24. Объем покупки разрешен в большом диапазоне — от 30 тыс. до 25 млн руб., что наверняка привлечет физических лиц, имеющих вклады на сумму более 1,4 млн руб., которые не застрахованы Агентством страхования вкладов.

На первый взгляд, «игра» обещает выигрыш больше, чем депозиты в рублях и в валюте в российских банках, и стоит попробовать. Но лично меня это заставляет еще раз задуматься и посчитать печальный опыт аналогичных инвестиций за последние два-три года.

Безусловными победителями по рублевой доходности стали не ОФЗ, а валютные вклады в банках и валютные облигации, в том числе и Минфина. Для принятия корректного решения следует посчитать совокупную доходность народных ОФЗ и соотнести ее с имеющимся валютным риском. 

За три года обращения и при получении шести выплачиваемых полугодовых купонов итоговая капитализируемая доходность может составить около 28%. Доходность валютных вкладов в банках составляет менее 2% годовых и значительно уступает ОФЗ, но при этом отсутствует риск валютной переоценки. Доходности обоих инструментов совпадают при курсе доллар/рубль, равном 72.

Таким образом, задача выбора между теми или иными названными вариантами сводится к ответу на вопрос, верим мы или не верим, что курс рубля упадет ниже 72 на дату погашения облигаций. В такой постановке предложение Минфина уже не кажется безоговорочно выигрышным и носит характер лотереи.

Как и в любом вероятностном процессе, оценкой риска является стандартное отклонение случайной величины от среднего значения, и в нашем случае оценивается степенью волатильности доллара к рублю в исторической ретроспективе (как правило, это три последние месяца).

В зависимости от выбранной методики актуальная волатильность составляет от 11—13%. Соотношение доходность/риск 28% к 13% выглядит вполне убедительным аргументом в пользу решения «покупать». Но надо иметь в виду, что доходность такой инвестиции весьма вероятно будет вполовину меньше обещанной с учетом отрицательной валютной переоценки.

А вот с чем можно полностью согласиться с Антоном Германовичем, так это с его «нежеланием наступать на старые грабли».

Похожие публикации

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry
Войти через
Кликните на изображение чтобы обновить код, если он неразборчив

Партнеры

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх