KBE
Москва +8 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
BIM
BIM

Лента новостей

13:03
Под Энгельсом для стратегических бомбардировщиков построили спецВВП
12:42
Какая масштабная реконструкция ждет порт Евпатории в Крыму
12:39
В Минобороны РФ рассказали, что уже создается на базе Спецстроя России
12:15
Сколько реально денег дало правительство на реконструкцию лагеря «Артек»
12:06
В Тольятти построили современный завод лекарственных препаратов
11:43
На центре Москвы временно перекроют движение из-за стройки
11:40
Какие изменения в закон о долевом строительстве одобрило правительство РФ
11:19
Министр Соколов назвал срок действия нынешнего тарифа системы «Платон»
11:17
Современный конькобежный центр, наконец, возведут в Туле
10:48
В Якутии стройфирма попалась на мошенничестве при возведении жилья
10:45
В Екатеринбурге ночью молодой человек упал с 12 этажа и остался жив
10:25
Мэр Москвы Сергей Собянин подписал поправки в Градкодекс столицы
10:18
На Ямале ввели уникальный мусороперерабатывающий завод за 119 млн рублей
09:47
Почему спикер Владимир Константинов хочет застроить Крым моногородами
09:30
Экс-мэр Барнаула отделался условным сроком за махинации с земельными участками
17:46
Установлена личность убийцы экс-депутата ГД РФ Вороненкова
17:43
Вице-премьер Аркадий Дворкович назвал размер повышения тарифа «Платона»
17:27
Выяснилось, на какие деньги будут строить объездную дорогу Орла
17:03
В Омске осудят директора стройфирмы, обманувшего 1 тыс. дольщиков на 500 млн рублей
17:02
В Москве открылся расчетно-клиринговый центр для операций в юанях
16:42
В Минстрое и ЖКХ РФ начали углубленно мониторить коммунальные концессии
16:36
Чиновник в Башкирии подозревается в махинациях при распределении земель
16:35
На западе Москвы возведут крупный жилой микрорайон
16:14
Чем станет заниматься создающийся в России Совет по сейсмостойкому строительству
15:44
Власти Москвы разрешили масштабную жилую застройку на территории ЗИЛ
15:25
В Краснодарском крае мошенница попалась на махинациях с землей на 135 млн рублей
15:11
Строительство новой мощной ТЭЦ началось в Брянской области
14:46
Где в Рязани решено построить ЖК с высотками и торговым центром
14:32
В Челябинске стартовало строительство важнейшего объекта к саммитам ШОС и БРИКС
14:23
Власти Москвы разрешили строительство второй очереди бизнес-центра «Академик»
Все новости

Архив публикаций

«    Март 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031 

Последние комментарии

Стабильный бюджет лучше стабильного рубля, где поставим запятую?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На днях на сайте Минфина опубликовано «Информационное сообщение об операциях на внутреннем валютном рынке», которое ознаменовало крутой поворот в денежно-кредитной политике государства.

Фактически декларируется отмена проводимой политики ЦБ РФ на так называемое инфляционное таргетирование и свободно-рыночное курсообразование рубля. Денежные власти в лице Минфина с февраля текущего года переходят к манипулированию курсом национальной валюты путем проведения валютных интервенций на открытом внутреннем рынке с заявленными объемами и сроками их проведения. Цель — стабилизация дефицита бюджета и сохранение Резервного фонда.

Такой резкий поворот в изменении целеполагания произошел из-за нерешительных действий ЦБ по снижению волатильности рубля имеющимся у него в распоряжении широким спектром возможностей, включая административные.

Высокая волатильность и связанная с нею ключевая ставка привели к перегреву валютного рынка, при котором курс рубля по отношению к доллару за последний год вырос примерно на 10% и обеспечил долларовый эквивалент доходности рублевых вкладов в банках на уровне порядка 20%.

Такая аномальная ситуация на валютном рынке существенным образом отразилась на финансовых результатах деятельности российских сырьевых экспортеров, уменьшив их выручку в рублевом эквиваленте и повысив издержки производства. Это немедленно сказалось на доходах федерального бюджета: выпадающие доходы бюджета составили, по моим оценкам, не менее 5%. Ситуацию с федеральным бюджетом усугубляет серьезная валютная переоценка Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Что же будет происходить на рынке с появлением такого крупного игрока, как Минфин? Как нам официально сообщило ведомство, теперь будут ежемесячно подсчитываться дополнительные и выпадающие доходы, связанные с изменением цен на нефть от базовой величины, заложенной в бюджет 2017 года, в размере $40 за баррель. Весь объем профицита/дефицита с публикацией его размера в начале месяца, следующего за расчетным, будет направляться на внутренний валютный рынок с целью формирования переходящего валютного запаса.

Инвестирование средств будет осуществляться равными долями в течение всего текущего месяца: как говорят фондовые игроки, «ступенькой».  Расчеты Минфина показывают, что при цене на нефть $55 за баррель стабилизация бюджета с дефицитом меньше 1% наступает при курсе 64,9 руб/$. Такой курс, по мнению Минфина, достигается путем плановых интервенций или, как сформулировано в официальном сообщении, применением «временного бюджетного правила».

У меня такой подход вызывает большое удивление и серьезную озабоченность, поскольку мировая практика проведения интервенций как раз предполагает их полную внезапность как по срокам, так и объемам. В самом деле, если вы декларируете свое намерение покупать заранее, то у продавцов возникает рациональное желание придержать товар, чтобы продать его дороже. Намерение Минфина покупать доллары «ступенькой» очевидно не вызовет желание у продавцов продавать «ступенькой». Наоборот, рынок с энтузиазмом начнет играть против такого «наивного» крупного покупателя.

А с учетом имеющейся на рынке возможности покупке/продажи валюты с большим плечом без полного обеспечения, размах спекуляций может быстро достичь огромных размеров, что грозит повторением ситуации декабря 2014 года.

Для стабилизации валютного рынка неизбежен выход ЦБ с встречными интервенциями и, возможно, введение режима временного валютного контроля. Бюджет, безусловно, получит в краткосрочной перспективе дополнительные доходы и станет бездефицитным, но ценой этому будет резкий скачок инфляции и необходимость индексации расходных статей бюджета уже в этом финансовом году. 

Так что я советую строителям воздержаться от открытия новых проектов, поскольку их эффективность в нынешней нестабильной ситуации находится под большим вопросом.

Похожие публикации

Партнеры

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх