KBE
Москва +5 °C.

ПОБЕДИТЕЛЬ КОНКУРСА СМИ МИНСТРОЯ 2016
BIM
BIM

Лента новостей

17:45
В историческом районе Москвы продают здание вместе с участком земли
17:39
Почему объявлен мораторий на застройку Светлогорска под Калининградом
17:14
Когда рынок лифтов в РФ станет одним из крупнейших в мире
17:02
Аксенов рассказал, когда он отменит запрет на строительство в Крыму
16:43
В Ставрополе осудят инженера управления капстроительства, бравшей взятку домом
16:18
Кого неожиданно назначили замглавы пермского правительства по ЖКХ
16:10
В каких серьезных нарушениях подозревается застройщик ЖК «Триумф» и «Живаго» в Перми
16:09
СП РФ назвала новые регионы сорвавшие расселение аварийного жилья
15:42
Вот кого назначили начальником Управтодора Свердловской области
15:36
Кто и как крадет электроэнергию на Среднем Урале
15:29
Когда в Твери построят важнейшую детскую больницу
15:04
Вот сколько отобрали у чиновников непонятно на что купленного имущества
14:46
Неожиданное назначение нового главы Фонд капстроительства Петербурга
14:42
Когда и почему в Москве прекратят давать пропуска грузовикам
14:31
В Москве начались испытания финского электробуса с технологией будущего
14:08
Какие 3 станции ТПК метро Москвы будут строить китайцы
13:36
Почему BIM технологии очень популярны в Финляндии
13:25
Какие три новые станции на Калининско-Солнцевской линии введут уже в этом году
13:05
Какие шикарные апартаменты возведут на Петровском острове в Санкт-Петербурге
12:43
Как премьер-министр РФ Дмитрий Медведев раскритиковал ситуацию с дорогами
12:27
Где глава Крыма Сергей Аксенов полностью запретил строительство
12:11
Почему полицейские заблокировали работу подрядчика на стройке трассы М-11
12:11
Когда в Москве начнут в очередной раз отключать горячую воду
11:43
Где в новой Москве возведут четыре многофункциональных центра
11:35
Прокуратура оценила хищения при строительстве объектов ВМФ в крупную сумму
11:18
Когда Сергей Собянин пообещал завершить реконструкцию улиц в центре Москвы
10:48
В Москве выбран застройщик двух участков ТПК метро за 62,1 млрд рублей
10:24
Выяснилось, кто построит три важные дороги в Красноярске
10:00
Найдены виновные жуткой гибели рабочего на стройке жилого дома в Перми
09:42
В Краснодарском крае возведут уникальный российско-сербский центр сельхозпродукции
Все новости

Архив публикаций

«    Апрель 2017    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Последние комментарии

Стабильный бюджет лучше стабильного рубля, где поставим запятую?

Александр СИНЕЛЬНИКОВ, финансовый аналитик


На днях на сайте Минфина опубликовано «Информационное сообщение об операциях на внутреннем валютном рынке», которое ознаменовало крутой поворот в денежно-кредитной политике государства.

Фактически декларируется отмена проводимой политики ЦБ РФ на так называемое инфляционное таргетирование и свободно-рыночное курсообразование рубля. Денежные власти в лице Минфина с февраля текущего года переходят к манипулированию курсом национальной валюты путем проведения валютных интервенций на открытом внутреннем рынке с заявленными объемами и сроками их проведения. Цель — стабилизация дефицита бюджета и сохранение Резервного фонда.

Такой резкий поворот в изменении целеполагания произошел из-за нерешительных действий ЦБ по снижению волатильности рубля имеющимся у него в распоряжении широким спектром возможностей, включая административные.

Высокая волатильность и связанная с нею ключевая ставка привели к перегреву валютного рынка, при котором курс рубля по отношению к доллару за последний год вырос примерно на 10% и обеспечил долларовый эквивалент доходности рублевых вкладов в банках на уровне порядка 20%.

Такая аномальная ситуация на валютном рынке существенным образом отразилась на финансовых результатах деятельности российских сырьевых экспортеров, уменьшив их выручку в рублевом эквиваленте и повысив издержки производства. Это немедленно сказалось на доходах федерального бюджета: выпадающие доходы бюджета составили, по моим оценкам, не менее 5%. Ситуацию с федеральным бюджетом усугубляет серьезная валютная переоценка Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Что же будет происходить на рынке с появлением такого крупного игрока, как Минфин? Как нам официально сообщило ведомство, теперь будут ежемесячно подсчитываться дополнительные и выпадающие доходы, связанные с изменением цен на нефть от базовой величины, заложенной в бюджет 2017 года, в размере $40 за баррель. Весь объем профицита/дефицита с публикацией его размера в начале месяца, следующего за расчетным, будет направляться на внутренний валютный рынок с целью формирования переходящего валютного запаса.

Инвестирование средств будет осуществляться равными долями в течение всего текущего месяца: как говорят фондовые игроки, «ступенькой».  Расчеты Минфина показывают, что при цене на нефть $55 за баррель стабилизация бюджета с дефицитом меньше 1% наступает при курсе 64,9 руб/$. Такой курс, по мнению Минфина, достигается путем плановых интервенций или, как сформулировано в официальном сообщении, применением «временного бюджетного правила».

У меня такой подход вызывает большое удивление и серьезную озабоченность, поскольку мировая практика проведения интервенций как раз предполагает их полную внезапность как по срокам, так и объемам. В самом деле, если вы декларируете свое намерение покупать заранее, то у продавцов возникает рациональное желание придержать товар, чтобы продать его дороже. Намерение Минфина покупать доллары «ступенькой» очевидно не вызовет желание у продавцов продавать «ступенькой». Наоборот, рынок с энтузиазмом начнет играть против такого «наивного» крупного покупателя.

А с учетом имеющейся на рынке возможности покупке/продажи валюты с большим плечом без полного обеспечения, размах спекуляций может быстро достичь огромных размеров, что грозит повторением ситуации декабря 2014 года.

Для стабилизации валютного рынка неизбежен выход ЦБ с встречными интервенциями и, возможно, введение режима временного валютного контроля. Бюджет, безусловно, получит в краткосрочной перспективе дополнительные доходы и станет бездефицитным, но ценой этому будет резкий скачок инфляции и необходимость индексации расходных статей бюджета уже в этом финансовом году. 

Так что я советую строителям воздержаться от открытия новых проектов, поскольку их эффективность в нынешней нестабильной ситуации находится под большим вопросом.

Похожие публикации

  • winkwinkedsmileam
    belayfeelfellowlaughing
    lollovenorecourse
    requestsadtonguewassat
    cryingwhatbullyangry
Войти через
Кликните на изображение чтобы обновить код, если он неразборчив

Партнеры

Национальное объединение строителей

Кнауф

Скания

Volvo

RUKKI

Волма

Iveco

Profine

RF

Paroc

СГК

Этернит

Наверх